過去50年來，全球人均鋼鐵消費處于穩(wěn)步下降之中，原因是設(shè)計效率的提升以及飛機(jī)制造和建筑等行業(yè)中其他原材料的引入使得鋼鐵使用量下降。一個典型的例子就是汽車中鋼鐵的含量幾十年來一直在下降。然而中國改變了這一趨勢。
由于鋼廠加大檢修減產(chǎn)力度，節(jié)后開工季節(jié)來臨，以及預(yù)期貨幣 政策進(jìn)一步寬松，鍍鋅管悲觀心態(tài)有所減弱，主流鋼廠3月調(diào)價均不到位。同時，今年節(jié)前中間庫存遠(yuǎn)低于往年，為節(jié)后鋼價反彈打下基礎(chǔ)。不過，產(chǎn)業(yè)鏈資金緊張， 礦價仍有下跌空間，樓市回暖不確定性，也制約著鋼價反彈。春節(jié)過后的一段時間內(nèi)，鋼市或利空交織，呈震蕩觀望，漲跌互現(xiàn)態(tài)勢。需求方面，傳統(tǒng)春節(jié)將至，節(jié)前需求基本降至冰點。節(jié)后歸來，2月已經(jīng)時日不多，加之部分商家尚未歸市，下游需求啟動和放量預(yù)期不大。而隨后將進(jìn)入傳 統(tǒng)“金三”時節(jié)，隨著氣溫回升，下游鍍鋅管陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，屆時需求將會好轉(zhuǎn)。我們具體來看，1月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值為 49.7，雖然較上月微幅回升0.1個百分點，但是仍然處于榮枯分界線以下，顯示中國制造業(yè)情況仍然不景氣，這是該數(shù)據(jù)連續(xù)第二個月低于50這一榮枯分界 線。從分項指數(shù)看，1月產(chǎn)出指數(shù)出現(xiàn)2014年10月以來的首次反彈，新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)也均出現(xiàn)小幅增長。分析指出，1月匯豐PMI終值小幅回 升，但低于預(yù)期值，顯示自去年11月降息以來，信貸增長和基建投資擴(kuò)張小幅提振了需求，但力度尚不足以使制造業(yè)擺脫萎縮困境。受春節(jié)滯后影響，年初同比數(shù) 據(jù)可能表現(xiàn)尚可，但鍍鋅管環(huán)比復(fù)蘇勢頭孱弱，期待進(jìn)一步寬松。另外，自去年四季度至今，發(fā)改委陸續(xù)批復(fù)了一系列重大基建工程項目。這些項目的實施將會帶動制造業(yè) 等需求的改善，不過因考慮到政策落實、資金到位等因素，具體施工仍需要一定時間，而需求力度也需要進(jìn)一步觀察。
綜合來看，降準(zhǔn)落地后，寬松的貨幣政策將一定程度上緩解鋼市資金壓力。而鋼廠雖生產(chǎn)積極性下降，停產(chǎn)檢修較多，但鑒于春節(jié)期間需求停滯，節(jié)后供應(yīng)壓力不可 小覷。此外，鍍鋅管需求向好預(yù)期存在，但具體啟動時間及釋放力度待定。因此，小編認(rèn)為節(jié)后熱軋能看到反彈希望，但幅度或?qū)⒂邢�，而真正的上漲可能要等3月中下旬之后。
